Goldman Sachs majorează în continuare TP cu 50%, până la 1.835 Rmb, pe fondul creșterii cheltuielilor din China Cloud, a platformelor de cipseturi diversificate ale clienților pentru a reduce riscurile unui singur furnizor și a investițiilor puternice în cercetare și dezvoltare ale Cambricon și în cercetare și dezvoltare în cipuri și software AlI. Creștem Ni cu 59% /28% /29% în 2025-27E și 1-6% în 2028-30E, în principal pentru livrări mai mari de cipuri AI, reflectând cererea în creștere de Al în China și poziția de lider pe piață a Cambricon la nivel local. Presupunem că unitățile de cipuri Al vor crește la +72% CAGR în 2025-30E, conducând NI la 2,5 miliarde USD, iar dacă cipurile Al se ridică la ~90% CAGR, vedem 64% NI suplimentar și o evaluare pe acțiune de până la 3.934 Rmb. Evaluare: EV/EBITDA țintă derivat din raportul sectorial de 2026E EV/EBITDA la 2027E EBITDA YoY și marjă, care este actualizată la 1,5x de la 1,1tx, reflectând reevaluarea pe lanțul de aprovizionare cu China Al. TP nou la 1.835 Rmb (implicit 44x: 2030E PIE sau 9x2030E EV I Vânzări). Mențineți Cumpărați.
